阿湘电器维修管理不怕问格力电器股权激励的
2024-08-14 来源：罗兰资讯
2021年6月20日，家电上市公司格力电器发布了一个30亿的股权激励计划，激起了全国上下不同角度的讨论，因为一边倒的负向解读，直接导致格力电器的股票连续3天暴跌，市值损失了至少300多亿。
股民对这个激励方案不满的地方主要集中在3个方面：一是用企业的利润回购股份建立股权池，是损害股东利益，二是5折向员工出让股权，是向员工输出利益，三是董明珠个人占了整个激励方案的28%，是董小姐“贪得无厌”、自谋退路。
我们不参与舆论的讨论，只是借助格力的股权激励方案来讲解股权激励所涉及到的几个问题：一是用于激励的股份从哪里来；二是员工的行权价格如何确定；三是用于激励的股权（包括数量与价值）如何合理分配，四是股权激励的对赌条件如何设置。
我们知道，股权是与股份相关联的，股权价值是以“股份的数量与价格”为基础来计算的，因此企业实施股权激励前，需要首先建立“股权池”。比如，用于股权激励的股份数量是100万股，股价是30元，那么总的股权池价值是3000万元。
通常股权池的股份来自3个方面：
一是、定向增发：即企业增加一定数量的股份、并按一定的价格卖给员工，即增资扩股。比如，企业已有股份数10000股，为了激励员工，以每股10元的价格向员工增发5%的股份，即500股，员工得到了500股的股份，企业增加了5000元的运营资金，同比会增加相应的注册资金。
企业增发对原来股东产生两个方面的影响，一是稀释股份占比，比如原股东A增发前占股20%，即2000股，增发后占比为（2000/11000）*%=18.2%。二是、如果企业折价增发，会降低原股东的每股资产市值、甚至净值。
二是、股份回购：即企业动用自有资金从部分股东手中收购股份来建立“员工激励股份池”，比如股票二级市场、或其他股东。股份回购是由企业先出钱的，这种情况不会增加企业的股份数量，但是会降低企业的现金流、及账面的净利润。
如果企业回购股份所动用的资金并不影响企业经营的话，那么企业回购股份除了影响原股东的分红，其他方面对原股东没有多少影响，因为企业可能会把用于分红的利润用于回购股份，从而降低了原股东分红的水平。
回到格力的股权激励方案上来，假如格力回购股票的平均价格是55元，然后以约28元的价格卖给员工，股民认为等于送格力员工27元（55-28=27）的红包，这个红包来自企业的利润，因此认为损害了所有股东的利益。
三是、股东出让：即原来的股东在企业基本面没有问题、且控制权不受影响的情况下、出于员工激励的目的把自己的部分股份出让给员工，这种情况只是改变了股东结构，对企业没有任何影响，企业不会因此获得补充资金。
原股东出让手中的股票给员工，相当于股份套现，股东个人获得现金，但是会减少自己的股份数、降低自己的持股比例、及分红水平，对原股东所持股份的市值与净值没有多少影响。
比如某个企业共有股份10000股，股东A拥有企业39%的股份，他拿出5%的股份即500股、在市值10元的基础上以5元的折扣价转让给员工，股东A拿走了2500元现金的同时股份占比下降到了34%，企业股东结构中增加了“员工”股东及5%的股份。
好的，关于“企业股权激励的股份来自哪里”，我们讲解到这里。
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